5月财经新势力

搜索独家文章，抄袭搬运必究！

（有看到抄袭搬运的读者朋友也请帮忙举报一下，原创标签只有在搜索平台。感激不尽！）

这是熊猫贝贝的第1777篇原创文章

全球经济和金融领域最为关注的一个核心事件，终于迎来了确定性的走向：

历时数月的美国债务上限危机，在两党持续“讨价还价”之后终于迎来收场。

美国东部当地时间3日，美国总统拜登签署了一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，暂时避免美国政府陷入债务违约。

该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，避免了美政府陷入债务违约的现实风险，规避了美国政府停摆的可能。

该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。该法案还规定了收回部分未支配的预算拨款、对某些联邦福利项目实施更严格限制等内容。这是自二战结束以来，美国第103次调整债务上限。

表面上看，旷日持久的美债上限闹剧终于告一段落，但是，无论从长期还是短期来看，美债风险都未消减，如今的政策依然是治标不治本，这颗“定时炸弹”仍然是个威胁。

虽说这场“闹剧”暂时结束，但危机远未结束。

数据显示，目前美国国债总额约31.46万亿美元，未偿国债占GDP的比重从2019年底的106%上升至2022年底的120%以上。逾31万亿美元的巨额债务，美国政府应该如何偿还？

近期拜登政府前经济顾问达利普·辛格表示，美国白宫和国会的争论会产生“长期的创伤影响”，将美元“置于危险之中”。

的确，眼下除了债务，还有更多危机正在靠近。

一边是美联储的货币政策走向的不确定性；

一边是当下美国国内高利率的经济环境；

一边又是债务上限突破以后，新增的债务可能给全球经济和金融市场带来的冲击和风险；

……

从闹剧，到灰犀牛，全世界都知道滔天洪水即将到来。

这篇文章，既算金融知识普及，也算对全球宏观经济和金融市场的分析，将基于对美债上限突破这件事的原理分析，结合当下全球经济现实，对2023年这一轮美债上限突破以后，可能带来的冲击，影响，还有风险，进行一次有深度，有态度，有专业，有依有据的专题讨论和分析研判。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：搜索图库

1

美债上限突破，新的债务增加，意味着什么？

2023年6月，随着美国总统拜登签署暂缓债务上限法案，笼罩市场多时的担忧阴影也暂时散去，但为了充实TGA账户，财政部即将大量发债，这意味着更大的“麻烦”可能已在酝酿。

因为美国政府的债务上限压力（得益于美国政府挥霍无度），实际上，美国的财政部已接近“弹尽粮绝”，举债迫在眉睫。

作为美国财政部当家一把手，耶伦老太太，其实对于本轮美国债务上限的突破，表现得最为积极主动，上蹿下跳，是不是就很好理解了？

美财长耶伦（图片来源：搜索图库）

数据显示，6月1日，周四财政部的现金余额降至仅228.92亿美元，达到了2015年10月的水平。

财政部周五在一份声明中说，截至5月31日，财政部仅剩330亿美元的特别措施来帮助维持政府账单的支付。

今年6月美债到期规模为1863亿美元，下半年共有1.57万亿美元国债到期。

图片来源：网络

从债务缺口简单测算，债务上限突破以后：到第三季度末，财政部的举债规模可能超过1万亿美元，大量流动性将会被“吸回”财政部。

预期已然明朗，美国财政部准备在未来6个月出售至少1万亿美元的新债。

现在的问题是，谁会来接这个盘？

当然，这个问题之前，更重要的一个前提影响被很多人忽略了，那就是美债上限突破，对应的就是美国政府又能扩张债务规模，发行新的国债，这个动作，意味着什么？

其实原理非常简单：

向市场卖新债券“搞钱”，不就是向市场“抽血”吗，本来美联储就在“抽血”，财政部发新债，万一消耗了流动性，怕是又要发生3月份硅谷银行那样的银行危机了。

甚至有机构估计，发新债对经济产生的影响等同于美联储加息25个基点。这看起来是个大事了。

图片来源：网络

美国债务上限突破，意味着美国需要继续透支国家信用，用国库券在全球环境中换取美元回到美国国内经济环境，继续那套废纸换美元，扩大债务规模，全世界最大的庞氏金融骗局游戏。

大规模的现金，将被美国政府和财政部回收，市场和经济环境里面只有国债，那大家还玩个啥？

由于预期供应会增加，收益率已经开始上升。

短期债券收益率在最近几周已经大幅上升，两年期国债收益率周三收于4.548%，较一个月前触及的年内低点上涨逾0.8个百分点。10年期国债收于3.782%。

图片来源：网络

美国银行业承担的压力正在不断增加。

大型银行被要求通过与政府达成的协议竞标美国国债，这些所谓的一级交易商可能实际上被迫为TGA（美国财政部一般账户）的补充提供资金。

与此同时，在地区性银行危机后，监管机构正寻求提高银行的现金缓冲，而客户则在寻求收益率更高的替代品，银行存款已经出现下降。

此外，美联储正在收缩其资产负债表，进一步从市场中抽走流动性。

存款外逃和债券收益率上升，最终的结果可能是，银行被迫提高存款利率，这对规模较小的银行而言可能意味着高昂的代价。

值得注意的是，在流动性骤然收紧的预期下，美联储6月加息的预期已经微弱——因为紧缩已经以另一种形式发生。

图片来源：网络

简单总结一下：

美国在2023年年中这一轮债务上限突破，从本质上看，就是典型的风险推迟，矛盾转移和拖延的做法，而对应的效果，其实是和美联储的加息有异曲同工的共鸣的，那就是美国政府，通过增发的国库券，以美国国家信用保证的回报率，从全球金融和经济环境中，抽取流动性。

而且，从效率和效果上来看，发行债券吸收流动性，要比美联储加息更为直接凶猛。

美债上限风险的暂时解除，对应着新一轮的全球经济和金融领域的流动性紧缩。

图片来源：搜索图库

2

债务上限延后，美国发债潮到来，将带来哪些必然的影响和冲击？

当下，美国因为3月份硅谷银行的事还历历在目，美联储加息问题也还没有定论，财政部却要发新债向市场搞钱，全球投资者包括金融市场，对于趋势明显，随时有可能发威的“流动性危机”就显得格外敏感。

接下来，美国政府万亿美元级别“新债”会不会造成新一轮危机？

关键就要看，最终接盘美国新发国债的角色，是谁了。

第一种情况，如果如市场预期，大部分新债发行是短期国库券的形式。

如果买这些新债的“钱”是来自货币市场基金，那么情况就是：这些基金原来是购买美联储隔夜逆回购工具，现在只不过是转而购买新发的短期国库券，对市场流动性产生的影响是有限的。

简单解释，就是自产自销，国债没有进入全球金融和资产市场，那么影响的只是美国国内的流动性，对于美国的中小银行而言，无异于新一轮类似于硅谷银行那种流动性压力考验。

对全球经济和金融没有影响，但是对美国国内经济管理和货币环境会造成压力，虽然是最理想的结果，但是显然对于美国来说不是最优选择。

第二种情况，如果购买这些短期国库券的钱是来自银行存款人，也就是说，本来存在银行的钱，被取出来去买短期国库券，那么就会减少银行体系的流动性。

本来美联储就在“收紧”流动性，储户又大规模地从银行提取资金，就会造成银行准备金的大幅消耗。

如果是这种情况，那么是有可能引爆一次“流动性危机”的，继而又会对全球金融市场产生冲击，股市又将大幅波动，韭菜又得遭殃了。

这种情况，会影响美国的核心资产和金融市场表现，加大国内经济风险，显然不是美国想要的结果。

第三种情况，也就是全球其他国家和经济体，愿意购买美国的新国债。

这种情况对于美国来说是最理想，也是最想要的，但是本质上，就意味着美国将国内的债务压力，通过国债销售，转移了出去，并且从全球经济环境中，抽取了流动性。

美国的国债，在美国国家信用没有崩盘以前，可是全球无风险资产的代表，是优质金融资产的象征，但是这种资产是无法代替美元为全球贸易和经济活动，提供流动性的。

做生意的，谁会用不具名的借条进行周转？何况这借条，还是全村最大的流氓和无赖写的欠条？

但是从美国的角度来说，这是最理想的情况，用欠条换钱回来花，还能顺带和加息一样实现全球收割和刺破一些境外资产泡沫，左手赚钱，右手为华尔街资本提供抄底机会，岂不是美滋滋？

三种情况，都有可能，所以，从美国自身的利益和追求角度出发，一轮围绕美国新增债务去向问题的全球博弈，实际将成为接下来必然的动向。

而对于很多国家和经济体，特别是我们的祖国中国，这种博弈，就是要面对美国动用一切手段，威逼利诱，想通过新增国债，转移自身债务风险的压力。

图片来源：搜索图库

3

趋势研判：从本轮美债上限突破出发，折射了当下全球经济博弈怎样的现实和未来？

分析到这个程度，大家应该能从本质出发，看出一些实质性的问题了吧？

美联储加息，抽取全球美元流动性，收割全球来填补疫情三年带来的经济损失，结果国内因为流动性引发了银行业的危机。

这加息还想继续，理论上是很难了，又遇到美国政府债务上限，如果从理性，靠谱的角度来说，美国应该怎么做？

那就是停止加息收割动作，用宽松的货币政策和较低的利率规则，去解决和消化债务，保证美国经济和货币的健康和可持续运行。

但是理论是一回事，现实情况是，美国宁愿演闹剧突破债务上限，并且美联储还有可能继续进行加息，继续对全球进行流动性抽取收割动作。

这一轮美债上限突破，就验证了美国对于全球的收割意图和主线，并没有改变。

说明什么问题？

前有拱火俄乌冲突，后有强硬暴力加息，几轮收割，并没有达到美国收割的预期。

这其中最大的问题就在于，美国最想收割的中国，和铁刺猬一样，无从下手，无功而返。

最为关键的战略主线任务没有实现，美国又怎么可能调整策略？

本质上，这就是中国和美国之间，正在进行的一场“死亡憋气游戏”。

美国不顾风险和影响，突破债务上限，实际上就是一种饮鸩止渴的作弊手段，目的还是为了在和中国正在进行的这场憋气游戏里面，能撑更久的时间；

而对于中国这边来说，承受着国内经济紧缩，资产和金融市场持续压力，以及货币政策和经济手段被高利率美元钳制的考验。

按照当下中美耐力比拼的现实情况，以及美国的策略主线来看，几个可能后续趋势走向：

从短期来看，金融环境将收紧。

明明分析，债务上限提高后，美国财政部将大量发债以补充一般账户(TGA)资金(美国政府在美联储持有的储蓄账户)，这会进一步抽走美元流动性，尤其是银行体系中的流动性。目前TGA账户余额处于历史低位，基于美国财政部对于财政收支的测算，未来几个月财政部预计将抽走1万亿美元以上美元流动性。

从中期来看，再度发生此类危机的概率仍然较大。

当前债务上限制度与美国财政形势的不匹配日渐凸显，美国财政失衡、两党博弈加深、美国信用体系不牢的长期趋势仍在延续，预计2025年大选前后和未来几年再次发生美国债务上限危机的概率仍然较大。

从长期看，美国政府“以新债换旧债”的方式不可持续。

随着美国财政债务的不断积累，调整国债利息支付优先级排序、以美债违约转嫁财政压力的风险提升，美国信用体系和国际金融稳定面临着挑战与风险。

对于美国不可持续的债务和货币政策现状的改变，有两个重要的前提条件：

第一，要么以中国为首的发展中国家和经济体先爆雷，然后美国就具备策略调整的可能；

第二，要么美国国内经济和金融市场，因为当下的策略主线，在中国前面就爆雷了，那么美国也不得不进行策略调整。

本质并不复杂，别看台前台上玩的话，各种套路手段你来我往，本质上就是这么一个经济逻辑。

中国是想打开门好好做生意的，美国是做生意的收益已经无法满足日益膨胀的债务需求，所以脱了西装准备抢劫。

大家都是穿鞋的，谁踢死谁不好说，所以，就看谁能耗的更久了。

图片来源：搜索图库

写在最后：

美债上限突破，和中国有什么关系，会带来哪些可能的影响？

当然，作为200多年全球金融系统和经济环境中构筑霸权的美国来说，在比拼耐力这件事上，还有很多后手：

比如说2019年9月，美联储推出了一项向银行提供现金的安排，这一机制几乎立即降低了利率，现在作为一种永久性保障措施存在，帮助维持美联储对利率的控制。

此外，美联储也可以通过调整ONRRP的条款，促使货币基金将资金用于购买短期国库券。

……

压力很明显，就给到了全世界，而作为美国头号收割和针对的中国，对于这样的压力，体会和感受，尤其明显。

中国作为国家来说，对外制造业和贸易顺差，对内房地产和政府债务，GDP要增长，顺差带来的增量，是完成经济循环和持续增长的关键。

美国通过对全球流动性的引导和抽取，实际上就必然会对中国外贸出口的需求产生直接的遏制，再叠加美国联合盟友针对中国的产业链替代和迁移行动，以及一系列在地缘政治，经济贸易上的围追堵截，客观来说，对于中国国内的经济环境而言，带来的持续影响，钳制效应，以及压力冲击，非常明显。

2023年以来中国国内经济环境，各行各业，资产领域，金融环境，是个什么现实情况，就不用展开多说了，而以上分析，实际上就是对这种现实对应的成因，进行的一个讨论和解释。

美国债务又一次突破上限，很现实，说明美国铁了心，宁愿顶着“杀敌1000，自损800”的成本压力，还要和中国在经济层面，进行耐力比拼。

这是事实，也是现实。更是当下的真实。

当然，中国国家也在做好防御的同时，积极主动的谋求在经济和对外贸易上破局的可行办法。

但是有一个逻辑是不会改变的：美国要么先国内爆雷，或者真正意义上改变对于中国的态度，从意图掠夺和霸权抢劫，转向真正的携手合作，如果继续延续当下这个策略主线，那么对于中国当下国内经济，金融市场，资产领域的压力，包括对中国货币政策以及刺激手段的遏制和钳制情况，就很难短期得到扭转和改变。

这就是憋气游戏的精华所在，大家都不好受，就看谁先认输。

综上，2023年6月，美国政府的债务上限风险得到了解决，但是对于全世界，包括中国而言，新一轮的压力，挑战，还有冲击，也随之而来。

现在大家或许能够对中国国家的“政策定力”，有更好的理解了吧？

虽然当下中国国内经济压力现实存在，但是美国那边都还没有爆雷和风险爆发，我们这边有些东西，急不来。用@六爷阿旦的话来说，那就是：

美国都还没出事，我们着啥急？

真正的博弈和残酷的阶段，可能还没有真正到来，但是放心，你我，都将成为这一场世纪博弈的见证者，亲历者，以及记录者。

拭目以待，保持定力，支持国家，才是正途。

以上，就是对美国债务上限最新动向，进行的一次专题分析和研究讨论内容，和各位读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：搜索图库

根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

原创写作分享不易，如果觉得文章不错，欢迎转发点赞。关注本人

实力原创，搜索独家，如有抄袭搬运侵权行为，必究！

有问题欢迎留言，再不行就私信也行，文明交流，有问必答，谢谢各位。