能源今日（10月13日）再跌8.39%，这是国庆节后广汇能源连续四个交易日大跌。和节前的股价高点9.32元相比，广汇能源最新股价6.66元已经跌掉近三成。

9月26日公司快报中，业绩称得上是爆棚；股价连连受挫，或有获利回吐因素。到底如何看广汇能源？

业绩爆棚意外成为“技术熊”

虽然最近4个交易日回撤三成，然而今年以来，广汇能源涨幅惊人，从2020年末的2.83元一度涨至9.32元，涨幅达到229%；尤其是进入7月以来，股价加速上涨从3元左右飙升至9元以上。

而这背后是，是天然气价格大涨。亚洲市场过去一年暴涨6倍，欧洲市场14个月内涨10倍，美国市场也达到10多年来最高点。

天然气价格走势图

而在供给端澳大利亚等国液化项目停产、检修导致市场供应紧张；需求端受经济恢复、极端气候、煤改气、碳减排政策等因素影响，使得全球天然气需求增长超预期。

这自然是有业绩作为支撑的。

广汇能源上半年总收入100.8亿元，比去年同期增长49.7%；实现净利润13.8亿元，同比增长141%，利润增长比收入快，说明在提价；同时上半年净利润规模已经接近疫情前2019年全年的14.5亿元水平，全年净利润有望创下历史新高。

根据业绩预告，广汇能源预计2021年3季度实现净利润12.8亿元到13.2亿元，同比增长1915%到1978%；前三季度累计实现净利润26.8亿万元到27.3亿元，同比增长278%到285%。

实际上，即便股价经过4天大回撤，下跌近三成，沦为“技术熊”；然而在A股47家石油石化企业，从年初至10月13日收市止，股价累计涨幅翻倍只有3家公司，广汇能源以135%涨幅高居第二位。

“王牌”LNG周转能力有望大提升

广汇能源业务布局比较广，包括天然气、煤炭和煤化工产品等几大块，又以天然气销售作为主打。

2021年上半年，广汇能源天然气、煤炭和煤化工产品分别实现收入52.46亿元、28.89亿元、17.5亿元，天然气收入占总收入100.8亿元比例一半以上。理清天然气（即LNG）业务面，基本就能理解的核心竞争力。

广汇能源LNG业务产能主要分布在新疆。吉木乃LNG工厂气源来自公司哈萨克斯坦斋桑油气田；哈密新能源工厂自产LNG所需原材料主要来自淖毛湖地区煤矿。通过投资建设上游资源项目，保障LNG生产原料供应。

2019年、2020年，广汇能源LNG产量呈下降趋势，2019年产量下降原因主要为上游供气、哈密新能源工厂技改升级、吉木乃工厂受上游哈萨克斯坦电厂电力故障等多方影响所导致。2020年下降是因为，吉木乃工厂受新冠肺炎疫情，哈国电力供应故障检修及上游供气量减少等影响所导致。

广汇能源LNG销量稳固增长，其中启东LNG接收站成为最大增长源。随着南通港吕四港区LNG接收站投入运营和扩建，通过国际贸易外购气比例逐步增加。

2020年11月，广汇能源16万立方米储罐投入试运行，总罐容达到42万方，周转能力达到每年300万吨。

2021年上半年，启东LNG接收站周转量113.44万吨，同比增长57%。实现外购气销量118万吨，同比增长76%。公司预计前三季度可实现销量232万吨，同比增长约32%。

此外，公司20万立方米储罐项目已经得到江苏发改委核准，预计投资6.46亿元，到2022年投产，届时储罐总罐容将达到62万方，周转能力达到每年500万吨。

根据规划，到2025年还将会有两个20万立方米储罐投产，届时周转能力将达到每年1000万吨，和现在相比大大提升。

业务全面开花，“广汇四子”中最能打

广汇能源不是LNG一条腿走路，煤炭和化工产品也全面开花。

煤炭板块，预计前三季度可实现销量1420万吨，同比增长约91%。甲醇板块预计前三季度可实现销量85万吨，同比增长约15%。煤基油品板块预计前三季度可实现销量45万吨，同比增长约25%。

各项业务产销量大幅增长同时，价格也显著上涨。2021年，在欧洲天然气价格暴涨，LNG到岸价呈现出显著上涨进一步带动国内LNG价格在夏季淡季呈现出明显“淡季不淡”特征。

截至三季度末，预计LNG市场销售价格同比上年同期增长约126%。公司煤炭各细分品种煤炭市场销售价格同比上年同期增长约45-93%不等；甲醇市场销售价格同比上年同期增长约139%。

从单吨盈利能力来看，上半年LNG贸易实现8.3亿元净利润，单吨盈利708元/吨，在国际天然气价格上涨的情况下仍然维持2020年的700元以上高水平。

多方观点判断，2022年底液化能力新增产能较多，但是装置负荷提升需要时间，供给提供增量有限。碳中和能源转型方向以及长期气候不确定性，将有力支撑天然气价格。2022年LNG供给仍然偏紧张，价格易涨难跌。

而整个能源板块，截至10月13日收市，市盈率（TTM）平均值为18倍，中位数为20倍；广汇能源现价格预计对应2021年业绩，市盈率为13倍；远远低于行业均值。

另外在广汇集团旗下四大上市公司中，广汇汽车今年累计涨幅8%，市值251亿元；广汇物流涨幅-14%，市值49亿元；广汇宝信涨幅2.4%，市值24亿港元。广汇能源总市值437亿元，领跑“广汇四子”，其能一打三。

大涨不追，大跌不杀，看到公司的内在价值，投资才有更多胜算。